马 霞 经济学者、独立投资人

《天下货币：美元霸权的突破与终结》马霞著/中国财富出版社有限公司2021年2月版/78.00元

■中国出版传媒商报记者 夜 雨

金融全球化时代需要一个世界人民共享、共利、共管的国际金融体系，思考构建真正为经济全球化服务的新货币体系已经刻不容缓。

“到了思考生死的时候，人需要倒空自己。我要把我一辈子的学习体会写出来，于是就有了《天下货币：美元霸权的突破与终结》这本书。”今年4月中旬，在中国财富出版社直播间，经济学者马霞在接受本报记者采访时，如是坦诚地说。

“我们这一代人错误理解的东西，需要我们这代人来解决它，所以我来当指出皇帝没有穿衣服的小孩，我来把它说出来。”作为实战出身的金融研究者，马霞透过纷乱的市场现象，在多个报表中，敏锐发现了美元困局所在，并用沙盘推演，构思了一个以世界元主导的、新的国际货币体系。她将自己的观点和推导过程，悉数倾注在《天下货币》一书中，并认为这本书的使命是解决人们对美元的迷恋、对美元霸权的恐惧，进而找到在国际贸易失衡困境之下新的货币体系改革之路。她认为金融要为人民服务，希望无论是政治家还是普通读者，都能看清美元真相，看清全球金融体系的问题，看到金融全球化的新出路。

马霞的职业经历几乎都与货币有关，她经历了中国外贸体制改革和汇率改革的全过程，1980年代，在中国纺织品进出口公司天津分公司工作，任财会副科长。1988年任职于天津市计划委员会直属机构。1993年下海经商，主要从事大宗商品进出口贸易和加工销售。2000年成为一名职业外汇交易员和独立投资人。她从事金融领域工作30余年，拥有丰富的外汇交易经验。在多年的实践中，她发现经济全球化有一个死结，那就是经济全球化是一个零和游戏，国际贸易无法实现最终结算。国际贸易结算难题与全球化相伴相生，在现行的靠前货币体系下，逆差国的债务违约问题最终一定会爆雷。“如果规则有问题，在场者都会是输家。”她认为只有消除现行货币体系的缺陷，建立新的、更优的靠前货币体系，才能为经济优选化提供更光明的未来。

在马霞看来，汇率的定价是由国际贸易与国际金融资金的流动趋势决定的，即汇率是由国家间的经济基本面的对比决定的，而国家的经济基本面体现在两个公式和四个报表中，这两个公式分别是：国际收支恒等式：经常项目余额=金融项目余额；高度浓缩的GDP公式：储蓄-投资=出口-进口；四个报表分别是国际收支平衡表、国际投资头寸表、国家财政资产负债表和中央银行资产负债表。马霞在几年前看到全球外汇储备约10万亿美元、美国经常项目逆差累计约10万亿美元、美国对外净负债约10万亿美元和全球非美国家的美元债约10万亿美元这4个10万亿时，她眼前一亮，这些数字让她发现了自己多年来思考的美元症结所在。这给了她三个重要启示：全球外汇储备都填了美国的逆差窟窿；全球去美元化，其实就是去非美国家的美元债，从技术和数学的角度来说，是可以实现的；如果人民币能够实现在岸货币和离岸货币的彻底分离运行，就能破解“特里芬悖论”。

马霞提出的问题，是世界大变局中国际货币体系正在遭遇的重大问题。因此，在《天下货币：美元霸权的突破与终结》一书中，她用大量数据分析了全球主要经济体在现行国际货币体系下遭遇的困境，不仅美国这个全球最大逆差国深陷债务泥潭，德国也落入了顺差困局而无法脱身。这些事实都证明，必须跳出现行国际货币体系的桎梏，另辟蹊径，才能使经济全球化走上健康发展的道路。对于如何走出美元主导的国际货币体系，马霞在书中提出了整套的理论框架，并用国际收支平衡表中的数据做了沙盘推演。这一以世界元为代表的新货币体系的推演，在理论上证明了建立全球离岸货币的可操作性，以及最有可能实现的全球去美元化方案。

从2019年开始，马霞就自己的发现和观点做了一系列音频讲座和视频讲座，她的研究成果逐渐得到社会关注。她发表在多个社交平台的系列音频和视频讲座，点击量累计过千万。在《天下货币》一书出版之际，她也得到了北京大学教授陈平、《全球化》原总编辑牛铁航、香港东方财富特约评论员艾德等专家的支持。陈平认为，马霞发现了西方金融学掩盖下的美元虚弱的本质，她的观点不但奠定了经济学新思维的经验基础，也为后美元时代的国际金融秩序改革开辟了道路。

马霞此前一直在澳大利亚，多年来在外汇和资本市场博弈，作为金融市场“玩家”的她回顾自己的写作经历，说就像是一个中国梦的神话故事，曲折神奇。她坚定认为，美元巨额负债经营的模式是不可持续的，只有消除制度性缺陷，建立全新的国际货币体系，经济全球化才有光明的未来。而中国，要在金融安全的前提下做全球化的引领者、领导者。