“2+20”指的是私募股权投资公司，每年要收取2%的管理费，投资利润分成则达20%。私募股权行业在这样的激励制度驱动下，交易员、投资者、管理人建立起相当程度的平衡——投资者赚得越多，管理者所分配到的部分也就越多。

私募股权已经触及全球经济各个角落，是各行业尤其是新科技领域独角兽企业的主要支持者。21世纪第2个10年期间，其市场规模已经达到了20万亿美元。

新出版的《2+20：私募股权为什么能长期战胜市场》一书，出自英国著名私募股权投资人萨钦·卡朱利亚，他拥有30多年金融市场经验，曾经担任阿波罗、黑石、凯雷等投资公司的合伙人。这本书指出，私募股权行业的崛起已经显而易见，但因为这一行业并不会塑造吸引大众关注的投资明星，所以大众对之的了解程度较低，存在相当程度的信息不对称。这本书正是致力于向大众读者、投资者揭开私募股权行业的神秘面纱。

全书开篇讲到了金融危机期间的私募股权投资案例，指出私募股权投资具有连续性、灵活性，还有就是身处严重经济等不利环境时投资的果断性。这就相当程度上平衡了市场信心，尤其是当新技术商业化探索面临暂时挫折，或是某些行业企业突如其来地遭遇信心危机并出现资本运转的困窘时，私募股权投资往往可以充当真正让其中的优秀企业脱困的支持者角色，并因此获得了丰厚的利益分成。正如书作者所说，正是因为私募股权公司可以为投资者创造价值，所以哪怕收取的管理费和投资利润分成并不低，但“普通人的养老基金、主权财富基金、大学捐赠资金”，也有一部分被委托给私募股权公司进行投资。

书作者还指出，私人股权公司在很多情况下还介入基础设施投建或更新，“采取并购、融资、运营等多种方式”，对机场、收费公路、公共设施等项目实施管理运作，这可以很大程度上帮助财力匮乏的国家、城市及时完成基础设施目标。

私募股权公司的投资做法不同于其他资产管理公司，并不会从二级市场中挑选股票或债券，等到市场出现上涨行情后获益；也不会尝试去复制标普500指数，不会实施做多或做空操作，或金融市场上进行分散化投资。私募股权基金要拿出相应资金去收购某家公司的控股权，或者至少投资足够多的金额，在投资对象的董事会中占据一个或两个席位，或者直接控制董事会。被投资企业可以是成熟的公司，一家创业企业，也可以是某家大型企业集团剥离出的某个业务板块，还可以是上市公司。并购完成后，交易团队就要迅速融入被并购企业的管理团队中，推动公司价值增值，确保能够在几年后以更诱人的价格从容退出。

私募股权公司对被投资企业的投资，常常意味着大刀阔斧的改革，清理内部沉疴顽疾，然后实施战略转型，确保业务梳理到位，“纵观投资过程的每一个阶段，从最初发起投资、实施投资操作，到几年后出售并获利离场，私募股权需要密切关注公司管理团队的经营水平”，真正意义上沉淀到被投资公司的各项业务中，需要与被投资公司的高管团队以及员工队伍建立起密切的彼此信任。而这一点上很大程度上祛除了金融投资常见的短期性和食利性，算得上是共存共荣。这意味着，私募股权公司同时关心投资对象的财务、经营和创新。书中以美国某家私募股权公司“拯救”一家深陷困境的医药公司的案例就此进行了具体说明。

书中以真实案例为据，对私募股权投资专家，与华尔街投行的金融专家进行了对比。私募股权投资从业者有很强的动机去追求让投资对象取得成功，从交易结果中获得股权，而不仅仅是早交易完成后获取现金和股票奖励。“私募股权从业者存在一种根深蒂固的主人翁意识，这在华尔街其他行业根本就不会存在。当私募股权投资专家买入一家公司，或者作为债权人向该公司发放贷款时，他们从思维和行动上表现得就好像他们才是这家公司真正的主任一样”——当然，这毕竟不同于公司创始人或原始股东，私募股权从业者也需要具备抽离自身情感的能力，谨慎果断地选择脱手时机。

书名：《2+20：私募股权为什么能长期战胜市场》

作者：（英）萨钦·卡朱利亚

译者：侯伟鹏

出版社：中信出版集团

出版日期：2025年2月